Акрон решил встретиться с Росимуществом в суде

Компания Акрон решила опротестовать решение государственных органов в отношении увеличения срока рассмотрения заявки компании на участие в приватизации 20%-го пакета акций Апатита.

Напомню, что государство решило продать данный пакет на аукционе со стартовой ценой в 10,5 млрд руб. Заявки подали три компании — Фосагро, Уралхим и Акрон. И если первые две получили добро, то рассмотрение предложения Акрона ФАС решила отложить на два месяца. Однако сам конкурс будет проведен уже 14 июня, то есть до него остается всего неделя. Очевидно, что стать участником конкурсных торгов Акрон уже не успеет.

В связи с этим компания направила организатору аукциона банку BNP Paribas уведомление о невозможности соблюдения необходимых условий. Кроме того, Акрон подал иск к Росимуществу, в котором обвиняет ведомство в нарушении законодательства в части порядка отчуждения федерального имущества, а также указывает на то, что правилами проведения конкурса установлены необоснованно короткие сроки для получения всех согласований в регулирующих органах.

Тем не менее времени у Акрона слишком мало, и я считаю, что перенести сроки конкурса компания не успеет, поэтому ей останется лишь оспаривать в судебных инстанциях результаты тендера. При этом компания могла бы сделать одно из самых выгодных предложений. Совет директоров Акрона одобрил расходы на приобретение пакета Апатита в 25 млрд руб. Это в два с половиной раза выше стартовой цены лота и на четверть больше предложенных Уралхимом 20 млрд руб. Правда, пока неизвестен размер ставки Фосагро.

На мой взгляд, именно Фосагро может стать победителем данного конкурса. Дело в том, что компания на данный момент является контролирующим акционером Апатита и заинтересована в консолидации всех 100% акций для получения полного контроля над ним. И при этом Фосагро имеет гораздо больше финансовых ресурсов для участия в торгах. Так, на конец 2011 года (последняя опубликованная финансовая отчетность) свободных денежных средств на счетах было 16,95 млрд руб. при коэффициенте NetDebt/EBITDA, равном 0,43х. То есть долговая нагрузка находится на очень комфортном уровне, поэтому привлечение средств для выкупа пакета не является для Фосагро проблемой.

Как бы то ни было, я считаю, что неучастие Акрона в приобретении доли Апатита не является негативным фактором для компании и не приведет к нежелательным последствиям для ее деятельности в долгосрочной перспективе, особенно, если учесть, что в ближайшее время состоится запуск фосфатного рудника Акрона Олений Ручей. Напомню, что целевая цена акций производителя химудобрений составляет 1600 руб., что подразумевает потенциал роста в 44%.

Павел Емельянцев, аналитик Инвесткафе