Интер РАО вредно для отчетности

«Интер РАО» продолжает портить отчетность своих акционеров. Госхолдингу «Россети», ГМК «Норильский никель» и ОАО «РусГидро» в полугодовой отчетности по МСФО пришлось учесть существенные убытки от обесценения принадлежащих им пакетов акций энергокомпании — в целом на 46 млрд руб. Аналитики не ожидают, что акционерам «Интер РАО» удастся в обозримом будущем дождаться подорожания этого актива, пишет «Коммерсантъ».

Государственный электросетевой холдинг ОАО «Российские сети» вчера опубликовал первую отчетность по МСФО после получения контрольного пакета акций Федеральной сетевой компании (ФСК). Убыток холдинга за первое полугодие 2013 года составил 2,1 млрд руб. против 24,8 млрд руб. прибыли годом ранее. Ключевое негативное влияние оказала переоценка 18,57% акций «Интер РАО», принадлежащих ФСК: «Россети» признали обесценение этого актива на 23 млрд руб.

Другим фактором формирования убытка «Россетей» стало создание резерва по обесценению дебиторской задолженности и выданным авансам на 21,6 млрд руб. При этом рост резерва на 12,2 млрд руб. относится на деятельность, связанную с подхватом функций гарантирующих поставщиков (ГП, основные региональные энергосбыты). Но из этой суммы 5,22 млрд руб. относятся к регионам, где дочерние компании «Россетей» уже исполняют функции ГП (на 1 июля, как ранее сообщалось, лишенные статуса сбыты в этих регионах были должны «Россетям» за передачу 9 млрд руб.). Как пояснила заместитель гендиректора по экономике и финансам холдинга Оксана Шатохина, еще 7 млрд руб. зарезервированы в связи с ухудшением платежной дисциплины в регионах, где сети близки к подхвату функций ГП: например в Смоленской области.

Кроме «Россетей», убыток от бумаг «Интер РАО» уже учли и другие акционеры компании, представившие свою полугодовую отчетность по МСФО. Так, ОАО «РусГидро», владеющее 4,92% акций «Интер РАО», признало убыток от обесценения бумаг в размере 6 млрд руб. ГМК «Норильский никель» (владеет 13,21% акций энергохолдинга) оценил полугодовой убыток от владения пакетом в $512 млн руб. (около 17 млрд руб. по текущему курсу) — почти 90% от общего обесценения инвестиций ГМК ($571 млн).

Это далеко не первый случай, когда падение курса акций «Интер РАО» приводит к тому, что акционеры энергохолдинга вынуждены терпеть серьезные бумажные убытки. Так, входящий в «Росатом» (структурам госкорпорации принадлежит 12,5% акций «Интер РАО») концерн «Росэнергоатом» в отчетности по РСБУ за 2012 год признавал обесценение этих бумаг на 3,57 млрд руб. «РусГидро» в отчетности по МСФО за 2012 год учло убыток из-за владения бумагами «Интер РАО» в размере 8 млрд руб., только за первую половину 2012 года компания признает обесценение пакета на 6,5 млрд руб.

Сейчас уставный капитал «Интер РАО» разделен между Росимуществом (13,8% акций) и несколькими крупными акционерами — ФСК, «Росатомом», «РусГидро», «Норильским никелем», Внешэкономбанком. Кроме того, около 14% квазиказначейских акций принадлежат дочерним компаниям самого «Интер РАО», в основном «Интер РАО Капитал». При этом часть крупных акционеров холдинга, в частности ФСК, «Норильский никель» и «РусГидро», получили свои пакеты в 2011 году в рамках «большой допэмиссии» «Интер РАО». Тогда энергохолдинг обменивал свои акции на принадлежавшие этим компаниям энергоактивы (пакеты акций ОГК-1, ОГК-3, Волжской ТГК и других компаний). В рамках обмена акции «Интер РАО» оценивались в 5,35 коп. за акцию. Но вчера вечером на Московской бирже бумаги «Интер РАО» стоили более чем вчетверо дешевле — 1,2 коп. за акцию. В начале года акции холдинга держались на уровне около 3 коп. за бумагу, то есть к настоящему моменту они подешевели на 60%.

Перспективу восстановления стоимости акций «Интер РАО» на рынке оценивают скептически. Старший аналитик ФК «Открытие» Сергей Бейден не видит факторов, которые способствовали бы росту котировок. Александр Селезнев из «ВТБ Капитала» согласен, что котировки «Интер РАО» вряд ли восстановятся «в обозримом будущем», отмечая, что инвесткомпания прочно держит по этим бумагам рекомендацию «продавать».