Свежее
На 10 ПС 110-500 кВ в Волгоградской области отремонтируют 34 выключателяНа ПС 220 кВ Плесецк в Архангельской области модернизируют РЗАГазпром нефть нарастила производство нефтепродуктов на своих НПЗКвоты по снижению добычи нефти на II кв распределят между компаниями пропорциональноРФ нарастила производство бензина после серии ЧП на НПЗЛукойл может за 1-2 мес восстановить оборудование для Нижегородского НПЗ
Чистая прибыль МРСК Урала нацелилась на многолетние максимумы
- 7 июня, 2017
- 11:46
На минувшей неделе МРСК Урала представила финансовую отчетность за 1-й квартал.
Выручка компании с января по март текущего года выросла на 12,1% г/г, до 21,2 млрд руб. Из этой суммы 78% сформировали доходы от передачи электроэнергии, которые увеличились на 13,5%, до 16,6 млрд руб. О драйверах роста этого показателя судить сложно, так как компания не представила производственную отчетность. Продажи электроэнергии поднялись примерно на 10% и достигли 4,4 млрд руб. Суммы, полученные от технологического подключения к электросетям, а также прочие доходы отдельного внимания не стоят ввиду мизерной доли в совокупной выручке компании.
Операционные расходы росли медленнее чем выручка и на конец отчетного периода повысились примерно на 10%, до 20 млрд руб. Основной их объем, как и прежде, формируется за счет электроэнергии для компенсации технологических потерь. За год эти затраты выросли с 12,5 млрд до 13,6 млрд руб. На обесценение дебиторской задолженности на этот раз пришлось около 200 млн руб. против 27 млн в аналогичном периоде 2016-го. В свою очередь, расходы на резервы сократились с 248 млрд до 65 млн руб. Так или иначе, глубоко структуру затрат компания не раскрывает. Впрочем, на мой взгляд, куда важнее, что операционная прибыль МРСК Урала прибавила почти 50% и достигла 1,4 млрд руб.
Долговая нагрузка компании практически не изменилась, составив 12,6 млрд руб., поэтому на том же уровне (около 333 млн руб.) остались и финансовые расходы компании. В свою очередь, финансовые доходы сократились вдвое — с 111 млн до 56 млн руб. Этому способствовало снижение процентных ставок и уменьшение объема свободных денежных средств на депозитах. Как бы то ни было, чистая прибыль МРСК Урала за январь-март почти утроилась, достигнув 894 млн руб. при росте EBITDA на 17,2%, примерно до 3 млрд руб. Соотношение NetDebt/EBITDA оказалось чуть выше 1х.
Достаточно сильная квартальная отчетность по МСФО оставляет акции МРСК Урала в числе самых интересных инвестиционных идей в отечественном секторе распредсетей. По EV/EBITDA бумаги компании остаются одними из самых недооцененных в отрасли. При этом по итогам 2016 года именно МРСК Урала заплатила Россетям наибольшую долю от чистой прибыли по МСФО — 54,5% (правда, по РСБУ эта доля равняется только 22%). Это сулит акционерам дивидендную доходность порядка 6%. Напомню, что год назад эта доходность превысила 10% при заметно более низких котировках акций. Это наводит на мысль о том, что бумаги компании вполне подходят и консервативным инвесторам. В любом случае рекомендация по акциям МРСК Урала — «покупать».
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
На 10 ПС 110-500 кВ в Волгоградской области отремонтируют 34 выключателя
На ПС 500 кВ «Балашовская» отремонтируют 6 выключателей 110 и…
На ПС 220 кВ Плесецк в Архангельской области модернизируют РЗА
Энергетики смонтируют 60 новых шкафов РЗА.
Газпром нефть нарастила производство нефтепродуктов на своих НПЗ
Сообщил глава компании Александр Дюков.
Квоты по снижению добычи нефти на II кв распределят между компаниями пропорционально
Сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.
РФ нарастила производство бензина после серии ЧП на НПЗ
Сообщил вице-премьер России Александр Новак.
Лукойл может за 1-2 мес восстановить оборудование для Нижегородского НПЗ
Сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.