Газпром нефть — одна из лучших идей на нашей бирже

Газпром нефть продолжает радовать инвесторов позитивными финансовыми результатами. Продажи компании по итогам первых шести месяцев года увеличились на 24,4% г/г и достигли уровня 1,137 трлн руб. Рекордный результат достигнут благодаря повышению нефтяных котировок и объемов добычи. Из основных конкурентов газпромовской «дочки» уже отчитались за полугодие Роснефть и Сургутнефтегаз, продажи которых выросли на 34,8% и 13,7% соответственно.

Операционные расходы Газпром нефти увеличились на 18,7%, до 927,36 млрд руб., против роста на 25,4% и 20,5% у Роснефти и Сургута. Операционная прибыль «дочки» Газпрома поднялась на 57,9% г/г, достигнув 210,37 млрд руб. Компания завершила полугодие с операционной рентабельностью на уровне 18,5%, что на 3,9 п.п. больше, чем в аналогичном периоде 2017 года. У Роснефти в отчетном периоде операционная рентабельность оказалась на уровне 15,1%, а Сургутнефтегаза — 19,2%.

Чистая прибыль Газпром нефти увеличилась на 49,6%, до рекордных 166,47 млрд руб. Топ-менеджмент компании остался доволен финансовыми результатами и заявил о возможности повышения дивиденда по итогам 2018 года, поскольку свободный денежный поток за шесть месяцев вырос на 77%, до 47,5 млрд руб. Такие новости традиционно позитивно воспринимаются участниками рынка, что способствует увеличению капитализации компании.

Газпром нефть нарастила добычу углеводородов на 2%, до 333,06 млн. баррелей нефтяного эквивалента. Позитивный тренд вызван увеличением объема производства на новых месторождениях Новый порт и Мессояха. Компания сейчас развивает собственный ледокольный флот, чтобы обеспечить бесперебойную транспортировку нефти с Новопортовского месторождения, которое в отчетном периоде показало наиболее убедительный рост производства. В отчетном периоде компания получила новые лицензии на Ямале, что также позволит ей увеличивать добычу в будущем. Опередил Газпром нефть по темпу роста производства только ЛУКОЙЛ с результатом +3,1% г/г. Роснефть и Татнефть сократили добычу на 0,66% и 0,68% соответственно. Сургутнефтегаз не раскрыл свои операционные результаты.

Газпром нефть увеличила объем переработки нефти на 9,82% г/г, до 20,57 млн тонн. Компания смогла существенно, на 36,9%, повысить объем переработки на Московском НПЗ. На данном заводе в 4-м квартале текущего года нефть начнут перерабатывать по стандарту евро+, что также будет способствовать росту доходов. Глубина переработки в отчетном периоде увеличилась на 1,8 п.п., до 85%, а выпуск светлых нефтепродуктов стал больше на 2,9 п.п., до 66,4%. Из основных конкурентов только Татнефть увеличила объем переработки нефти на 22%, показатели Роснефти и ЛУКОЙЛА сократились на 0,5% и 5,6% соответственно.

По мультипликатору P/E акции «дочки» Газпрома торгуются на 67,3% ниже среднего показателя по отрасли, что предполагает рост котировок к отметке 562,68 руб. С начала года бумаги пользуются стабильным спросом у инвесторов. Их котировки поднялись на 37,6%, тогда как отраслевой индекс на Московской бирже прибавил 27,44%. Я ожидаю продолжения позитивного тренда и рекомендую покупать акции Газпром нефти. Основанием для этой рекомендации видится стабильный рост ее финансовых и операционных результатов. Компания увеличивает и добычу углеводородов, и переработку нефти. Модернизация Московского НПЗ также будет способствовать росту доходов в будущем. Дополнительный импульс котировкам должна придать позитивная конъюнктура нефтяного рынка, обусловленная намерением США возобновить санкции в отношении Ирана в ноябре. На этом фоне добыча нефти и конденсата в исламской республике уже упала на 0,6 млн баррелей в сутки. Индия и Испания значительно сократили закупку иранской нефти. Дональд Трамп решительно настроен в отношении экспорта иранской нефти, что в совокупности с падением добычи углеводородов в Венесуэле может отправить котировки черного золота к психологически важному уровню $80 за баррель. В результате драйвером роста будет обеспечена вся отечественная нефтегазовая отрасль.

Елена Виноградова, “Инвесткафе”