Свежее
На 10 ПС 110-500 кВ в Волгоградской области отремонтируют 34 выключателяНа ПС 220 кВ Плесецк в Архангельской области модернизируют РЗАГазпром нефть нарастила производство нефтепродуктов на своих НПЗКвоты по снижению добычи нефти на II кв распределят между компаниями пропорциональноРФ нарастила производство бензина после серии ЧП на НПЗЛукойл может за 1-2 мес восстановить оборудование для Нижегородского НПЗ
Газпром нефть заслужила оценку повыше
- 15 августа, 2017
- 09:26
Газпром нефть отчиталась за 2-й квартал и 1-е полугодие 2017 года с рекордной чистой прибылью.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Газпром нефти, составила 111 млрд руб., увеличившись на 23,1% г/г. Успешное развитие новых проектов добычи, восстановление цен на нефть и нефтепродукты и эффективные действия менеджмента компании обеспечили рост скорректированной EBITDA на 20,8% г/г — до 246 млрд руб. и на 8,7 % квартал к кварталу. Последнее было обусловлено увеличением объема добычи на Новопортовском, Приразломном и Мессояхском месторождениях, а также завершением основных этапов ремонтов на НПЗ в 1-м квартале.
Выручка Газпром нефти с учетом пошлин (продажи) за полугодие поднялась на 22,5% г/г, достигнув 944 млрд руб. За 2-й квартал показатель повысился на 1,5%, в основном вследствие увеличения объемов реализации нефтепродуктов. Рост сдерживался снижением цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке. Среднегодовой темп роста выручки Газпром нефти с 2008 года составил порядка 13%.
Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях в апреле-июне увеличилась на 0,5% кв/кв, а за полугодие выросла на 5,3%, до 44,02 млн тонн н.э. Основной вклад в позитивную динамику добычи внесли новые месторождения: Новопортовское, Приразломное и Мессояхское, а также проекты компании в Ираке.
Объем переработки нефти увеличился на 13,3% кв/кв вследствие завершения плановых капитальных ремонтов установок «большого кольца» на Московском НПЗ и реконструкции на Ярославском НПЗ. По итогам полугодия объем переработки нефти сократился, однако это было предусмотрено годовым производственным планом компании. При этом Газпром нефть на 6,1% увеличила объемы розничных продаж, реализовав в 1-м полугодии через собственную сеть АЗС более 5,2 млн тонн нефтепродуктов.
Рентабельность активов (ROA) Газпром нефти составляет 8,23%, а рентабельность капитала (ROE) находится на уровне порядка 14,52%, что выше среднего в секторе нефтедобычи. Маржинальность EBIDTA оказалась равна 15,16%. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 28,18%. Скорректированная доходность на средний используемый капитал (ROACE) достигла 12,54%. Расчеты показывают, что компания является одной из самых эффективных в своем секторе.
Чистый долг Газпром нефти уменьшился примерно на 6% — с 641 млрд руб. на конец 2016 года до 605 млрд руб. на конец 1-го полугодия 2017 года. Соотношение NetDebt/EBIDTA уменьшилось с 1,6 в начале года до 1,3 к концу отчетного периода. Средний срок погашения долга снизился с 3,60 до 3,54 года, а средняя процентная ставка увеличилась с 5,52% до 5,63%, в основном в связи с повышением доли рублевых заимствований в кредитном портфеле. Процент задолженности составляет 31%. Enterprice Value компании выше капитализации на 600 млрд руб. Столь существенная разница говорит о большом чистом долге компании.
Мультипликатор P/E у Газпром нефти равен 4x. Таким образом, компания недооценена даже для российского рынка, в целом по сектору это самый низкий показатель. P/B составил 0,65, P/S порядка 0,61. По мультипликатору EV/EBIDTA компания также оценивается на уровне 4x, что также свидетельствует о высокой перепроданности ее акций.
За 2016 год компания заплатила в виде дивиденда 10,68 руб. на акцию, или в совокупности 25,3% консолидированной чистой прибыли по МСФО, то есть 50 637 млн руб. Это обеспечило 5% доходности. Газпром нефть продолжит платить дивиденды при условии дальнейшего повышения ее чистой прибыли.
Эффективность и недооцененность Газпром нефти вкупе с позитивной динамикой ее основных финансовых показателей и низкой долговой нагрузкой дает основания для рекомендации «покупать» по ее акциям.
Гамлет Цоцикян, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
На 10 ПС 110-500 кВ в Волгоградской области отремонтируют 34 выключателя
На ПС 500 кВ «Балашовская» отремонтируют 6 выключателей 110 и…
На ПС 220 кВ Плесецк в Архангельской области модернизируют РЗА
Энергетики смонтируют 60 новых шкафов РЗА.
Газпром нефть нарастила производство нефтепродуктов на своих НПЗ
Сообщил глава компании Александр Дюков.
Квоты по снижению добычи нефти на II кв распределят между компаниями пропорционально
Сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.
РФ нарастила производство бензина после серии ЧП на НПЗ
Сообщил вице-премьер России Александр Новак.
Лукойл может за 1-2 мес восстановить оборудование для Нижегородского НПЗ
Сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.