Свежее
На ПС 220 кВ Семеновская и Макарьево в Нижегородской области установили современные ВЧ-защитыНа ПС 750 кВ Белый Раст в Подмосковье смонтировано 10 микропроцессорных устройств РЗАНа ПС 220 кВ Центральная в Саратовской области смонтировали 27 новых выключателей 110 кВ и 220 кВВ СКФО установят 72,8 тыс интеллектуальных приборов учета электроэнергииРоссети Тюмень завершили плановый ремонт ВЛ-110 кВ Пуль-Яха – Геращенко в ЯНАОПрирост ВИЭ-генерации в Китае на 200 ГВт в 2023г стал возможен благодаря развитию технологий постоянного тока
3 причины отвернуться от МРСК Юга
- 20 апреля, 2016
- 10:05
Отчетность МРСК Юга по МСФО за 2015 год оказалась лучше средних прогнозов рынка. Компания смогла увеличить выручку более чем на 5% благодаря более быстрому, чем ожидалось, росту тарифов. Кроме того, распредсети удалось добиться чистой прибыли после рекордных убытков годом ранее.
По итогам года МРСК Юга сократила отпуск полезной электроэнергии почти на 2%, до 26,0 млн кВт/ч. Таким образом, только за счет повышения тарифов примерно на 8%, до 1 141 руб. за МВт/ч, выручка компании смогла подняться на 5,4%, превысив 30 млрд руб. Как и прежде, более 96% всех доходов компании приносит передача электроэнергии, объем которой за год увеличился почти на 6%. В то же время технологическое присоединение к электрическим сетям принесло компании 499,5 млн руб. после 699,2 млн годом ранее, а прочая выручка выросла на 50%, до 250,4 млн руб.
Позитивным моментом отчетности стало сокращение операционных расходов почти на четверть — с 35,6 млрд до 27,5 млрд руб. Этого результата удалось достичь благодаря обесценению дебиторской задолженности (с 5,40 млрд до 96,8 млн руб.) и основных средств (с 1,98 млрд до 44,2 млн руб.). Также стоит отметить сокращение амортизационных отчислений почти на 15% до 2,35 млрд руб. на фоне проведенного обесценения и, как следствие, сокращения балансовой стоимости основных средств. В результате МРСК Юга показала операционную прибыль в 3,44 млрд руб., притом что годом ранее получила убыток в 5,73 млрд.
Долговая нагрузка компании на конец отчетного периода осталась почти без изменений — на уровне около 25 млрд руб., а чистый долг снизился лишь примерно на 700 млн руб., до 24,1 млрд. На фоне стабильного долга и роста процентных ставок в стране финансовые расходы выросли на 14,1%, до 2,6 млрд руб., что привело к снижению чистой прибыли до 687 млн руб. Впрочем, и этот результат можно считать отличным, учитывая, что в 2014 году компания показала рекордные убытки.
На сегодняшний день акции МРСК Юга вряд ли подходят для консервативных инвестиций. Во-первых, компания лишь однажды в своей истории, в 2014-м, выплатила дивиденды, да и тогда доходность по ним оказалась равна ничтожным 0,4%. В ближайшее время вряд ли дивидендная политика изменится в лучшую сторону, учитывая, что соотношение NetDebt/EBITDA у эмитента выше 4х. Во-вторых, угроза допэмиссии по-прежнему актуальна, что неминуемо будет оказывать давление на котировки. В-третьих, собственный капитал компании измеряется отрицательными величинами, и хотя он сократился на треть, этот фактор выступает серьезным аргументом против покупки бумаг.
Рекомендация по акциям МРСК Юга — «вне рынка».
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
На ПС 220 кВ Семеновская и Макарьево в Нижегородской области установили современные ВЧ-защиты
А также высокочастотные заградители и конденсаторы связи.
На ПС 750 кВ Белый Раст в Подмосковье смонтировано 10 микропроцессорных устройств РЗА
Общий объем инвестиций в проект составил порядка 98 млн руб.
На ПС 220 кВ Центральная в Саратовской области смонтировали 27 новых выключателей 110 кВ и 220 кВ
На следующем этапе реконструкции продолжится модернизация парка коммутационного оборудования 110…
Россети Тюмень завершили плановый ремонт ВЛ-110 кВ Пуль-Яха – Геращенко в ЯНАО
В ходе капремонта ЛЭП энергетики установили около 50 новых изоляторов…
Прирост ВИЭ-генерации в Китае на 200 ГВт в 2023г стал возможен благодаря развитию технологий постоянного тока
На сегодняшний день энергосистема Китая лидирует по внедрению передач постоянного…