Свежее
Глава СПбМТСБ считает, что Новатэк должен выйти на биржевые торги газомАссоциация ГП и ЭСК проведет конкурс профессионального мастерства ProСбытФАС допускает увеличение норматива продаж нефтепродуктов на срочном рынкеИнтер РАО стала владельцем Уральского турбинного заводаЭБ-4 Белоярской АЭС выведен на полную мощность после ремонтаРосатом планирует до конца 2026г построить завод по выпуску РЗМ-продукции
Падающий рубль прихлопнул прибыль Роснефти
- 30 октября, 2014
- 21:46
Роснефть опубликовала отчетность по МСФО за 3-й квартал и девять месяцев текущего года, а также провела конференц-звонок, на котором обсуждались операционные и финансовые результаты деятельности в отчетном периоде и прозвучали ответы на интересующие инвестиционное сообщество вопросы. Результаты компании оказались несколько лучше моих прогнозов, однако динамика основных финансовых показателей и существенное снижение чистой прибыли в связи с потерями из-за курсовых разниц уложились в рамки ожиданий.
Выручка Роснефти поднялась на 2% г/г, до 1,34 трлн руб., в то время как EBITDA сократилась на 9% и составила 276 млрд руб. Чистая прибыль, в свою очередь, вплотную приблизилась к нулевому значению и составила лишь 1 млрд руб. Наличие активов в иностранной валюте частично компенсировало курсовые потери от обесценения рубля, из-за чего чистого убытка в 3-м квартале удалось избежать.
Как и ожидалось, на отчетность прежде всего оказали влияние крайне негативная рыночная конъюнктура, снижение цен на нефть и netback цен на нефтепродукты. Основной для российского экспортного сорт нефти Urals подешевел на 7% кв/кв и на 8% год к году в долларовом выражении. Netback цена на нефтепродукты сократилась примерно на 5% в руб.левом выражении, как по отношению ко 2-му кварталу, так и в годовом сопоставлении. Здесь сказалось отставание снижения экспортной пошлины вслед за падением цен на нефть.
Свободный денежный поток с июля по сентябрь год к году повысился более чем в два раза и составил 171 млрд руб. Это произошло из-за по-прежнему умеренных капитальных затрат компании.
Размер инвестпрограммы на следующий год, заявленный менеджментом в рамках телеконференции, должен составить порядка 1 трлн руб., что подразумевает существенный рост по сравнению с 600-700 млрд руб., которые планируется направить на CAPEX по итогам текущего года. Масштабная инвестиционная программа Роснефти будет оказывать давление на ее свободный денежный поток. Учитывая что с января по сентябрь на капитальные вложения было направлено лишь 370 млрд руб., прогнозы менеджмента подразумевают существенное увеличение затрат в 4-м квартале текущего года. В ближайшие годы капитальные расходы Роснефти должны составить порядка $25 млрд ежегодно.
Общая сумма предоплаты по долгосрочному контракту на поставку нефти в Китай для Роснефти должна составить порядка $60-70 млрд, из которых компания получила порядка $25 млрд. Представитель Роснефти отметил, что в скором времени ожидается получение дополнительных существенных траншей предоплаты по китайскому контракту. Эти средства могут пойти на реализацию инвестиционной программы, однако, на мой взгляд, в условиях остающейся крайне сложной рыночной конъюнктуры под вопросом сама целесообразность реализации этой программы в ранее заявленном объеме. Возможно, более рациональным было бы использование данных средств на дальнейшее снижение долговой нагрузки. Из-за сокращения EBITDA отношение чистого долга к EBITDA увеличилось в поквартальном сопоставлении и составило 1,6x.
Рекомендация по акциям Роснефти — «покупать».
Григорий Бирг, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Глава СПбМТСБ считает, что Новатэк должен выйти на биржевые торги газом
Такое мнение высказал президент торговой площадки Игорь Артемьев на пресс-конференции…
Ассоциация ГП и ЭСК проведет конкурс профессионального мастерства ProСбыт
Регистрация открыта с 15 марта 2024 г.
ФАС допускает увеличение норматива продаж нефтепродуктов на срочном рынке
Норматив по реализации нефтепродуктов через срочный биржевой рынок может быть…
Интер РАО стала владельцем Уральского турбинного завода
Структура «Интер РАО» — ООО «Актив-энергия» стала владельцем 100-процентной доли…
ЭБ-4 Белоярской АЭС выведен на полную мощность после ремонта
БН-800 находился в ремонте с 1 февраля 2024 г.
Росатом планирует до конца 2026г построить завод по выпуску РЗМ-продукции
Проект предполагает ежегодное производство 2,5 тыс т редкоземельной продукции: оксидов…